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融资21轮的滴滴终于要上市,招股书透露了哪些信息?

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公司整体亏损,国内网约车业务微利3%;电动车、自动驾驶带动估值提升。

美东时间6月10日,滴滴出行正式向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO申请,拟以“小桔快智”的名称,于纽交所挂牌上市,股票代码为“DIDI”。

滴滴在招股书中暂未透露发行价格区间、发行量等信息,募资1亿美元的金额为占位符,未来可能会发生变化。投行高盛、摩根士丹利和摩根大通为滴滴出行首次公开募股的联席主承销商。

对于估值,华尔街日报6月10日周四的报道表示,滴滴的估值可能超700亿美元,随着投资者对新上市的高增长公司的胃口越来越大,这个估值可能还会更高。另据彭博,滴滴在非公开市场的市值已经达到950亿美元。

招股书称,据CIC灼识咨询,滴滴目前是全球最大的移动技术平台。

在截至今年3月31日的12个月里,滴滴全球年活跃用户为4.93亿,全球年活跃司机1500万。其中,自2020年3月31日至2021年3月31日,滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度,滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户,中国出行业务日均交易量为2500万次。

从单量和交易额来看,在截至今年3月31日的12个月里,滴滴全球平均日交易量为4100万单,全平台总交易额为3410亿元人民币。2018年1月1日至今年3月31日的3年时间内,平台司机总收入约6000亿元人民币。

滴滴主要数据 图源/滴滴招股书
滴滴主要数据 图源/滴滴招股书

招股书中,电动车、自动驾驶进入核心业务,或许是这次高估值的关键。同时,在经历了21轮融资后,滴滴最大股东软银或将在上市后退出。

新季度扭亏,中国业务增长减缓

招股书显示,滴滴去年亏损明显扩大,营收下降,不复前年的两位数增长势头,凸显了新冠疫情的打击。截至去年,滴滴已有八年持续年度亏损,今年一季度终于扭亏为盈。

2020年滴滴的净亏损为106亿元(16亿美元),较2019年亏损额97亿元扩大9.28%;相比之下,2019年净亏损较2018年的150亿元收窄35.3%。不过值得注意的是,在连续多年亏损之后,今年一季度,滴滴实现净利润54.8亿元(8.37亿美元)。这次滴滴的盈利主要来自于投资收益,这也意味着这可能是一次性的情况。

根据招股书,中国出行业务2019年实现调整的息税前利润38.4亿元人民币,2020年39.6亿元人民币,2021年一季度36.2亿元人民币。此外,2020年中国网约车业务息税摊销前利润率为3.1%。

也就是说,滴滴在2019年起就实现了规模化盈利。

招股书中,滴滴的收入按照“三大业务”拆解,分别是中国出行业务(中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务)、国际业务(国际出行和外卖等业务)和其他业务(共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务)。

2020年,滴滴三大业务——中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元人民币。2021年第一季度的平台收入中,93.4%来自于中国,6.6%来自于国际。

滴滴三大业务收入情况 图源/滴滴招股书
滴滴三大业务收入情况 图源/滴滴招股书

滴滴招股书也提到,此次募资30%主要用于开拓中国市场以外的业务。

从平台数据来看,作为市场头部网约车平台,滴滴在过去两年依然保持着较高速的增长,但增长速度相对减缓。

平台收入从2018年的187亿元人民币,增长到2019年的242亿元人民币,并进一步增长到2020年的347亿元人民币,年均复合增长率为36%。

在2020年7月1日至2020年12月31日的六个月中,中国出行业务的交易总额为1216亿元人民币,比2020年1月1日至2020年6月30日的六个月增长了80.3%,比2019年7月1日至2019年12月31日的六个月增长12.2%。

业务生态:电动车、自动驾驶进入核心业务

对于滴滴的商业模式和商业生态,滴滴在招股书中归纳为“四个核心战略版块”,“三大业务”以及“双飞轮”。

其中,被滴滴定义为构建出行未来的“四个核心战略版块”分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶。

值得注意的是,电动车业务和自动驾驶业务进入核心战略板块。招股书对于募资用途的阐释,也明确提到,约30% 的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力。

滴滴在2020年推出全球首款定制网约车D1。程维在发布会上提到的规划,滴滴的定制网约车会一直迭代,到2025年,定制版网约车D3将在滴滴平台普及超过100万台。

另有消息称已经滴滴开始启动造车项目,负责人是滴滴副总裁、小桔车服总经理杨峻。另外,招股书披露,已经有接近千辆D1在运营当中,滴滴计划推出新型号的电动汽车,增加定制设计的电动汽车使用数量。

滴滴发布电动车 图源/视觉中国
滴滴发布电动车 图源/视觉中国

目前,蔚来、小鹏、理想三大新能源造车企业在美股表现强劲,同样是互联网背景进入造车,滴滴的电动车业务,或许是吸引投资人的重要部分。

另外,尽管包括优步在内的出行平台,都砍掉了自动驾驶部分。但滴滴从2016年开始,一直在深耕自动驾驶业务。

此次招股书中也首次得到披露自动驾驶业务的估值。即由母公司滴滴和软银愿景联合投资的5.25亿美元A轮融资后,滴滴自动驾驶估值达到34亿美元,而且滴滴在自动驾驶子公司的占股高达70.4%——有绝对控股权。

滴滴无人驾驶业务 图源/招股书
滴滴无人驾驶业务 图源/招股书

其中自动驾驶子公司,截至2021年一季度,滴滴自动驾驶团队人数超500人,拥有超过100辆自动驾驶汽车的车队。目前滴滴自动驾驶的主要测试和试运营重心,落地在上海嘉定。

滴滴在招股书中,详细介绍了共享出行和电动汽车的市场前景,预计到2040年,全球移动出行市场预计将达到16.4万亿美元,届时共享出行和电动汽车的渗透率将增加至23.6%和29.3%,而现在这三个数字分别为6.7万亿美元、2%和1%。

另一边,“双飞轮”模式更聚焦商业模型。随着整体共享出行市场的持续增长,滴滴的共享出行、车服以及电动汽车网络创造了双飞轮效应,使司机、乘客和平台均获益。

滴滴股东名单:软银或将退出

上市之前,滴滴已获得21次融资,融资总额超200亿美元。

投资者中,苹果、丰田、腾讯、阿里巴巴、富士康等知名企业和高瓴资本、红杉资本等知名风投在列。据不完全统计,滴滴的投资人(机构)超过41个,其中很多是陪跑多年也加注多轮的老股东。

滴滴股东名单 图源/招股书
滴滴股东名单 图源/招股书

据招股书显示,软银持股比例为 21.5%,为滴滴最大股东。Uber优步持股比例为 12.8%,腾讯持股比例为 6.8%。此外,最大股东软银委派的董事会成员 Kentaro Matsui 将在滴滴上市时辞任董事,并未透露接替人选。这可能意味着滴滴最大股东软银,将退出滴滴董事会。

IPO之前,滴滴创始人、CEO程维持股7%,联合创始人、总裁柳青持股1.7%。

同时,程维柳青合计拥有超过48%的投票权,包括程维柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。

目前国内京东、小米、拼多多等多家互联网公司都采用了AB股即同股不同权的模式,刘强东、雷军、黄峥等创始人也正是借此拥有的股份尽管没有达到绝对控股的程度,却能够牢牢地掌控住公司。

马程

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